經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注，市場(chǎng)十分關(guān)注下半年積極財(cái)政政策動(dòng)向。

7月4日，中國(guó)人大網(wǎng)公開(kāi)《國(guó)務(wù)院關(guān)于2022年中央決算的報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），財(cái)政部部長(zhǎng)作該《報(bào)告》時(shí)談到下一步重點(diǎn)做好六大工作，其中排在首位的是加力提效實(shí)施積極的財(cái)政政策，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

下半年財(cái)政加力提效劃重點(diǎn)

下半年如何加力提效實(shí)施積極財(cái)政政策？《報(bào)告》列出4大重點(diǎn)。

顯然，加快財(cái)政支出進(jìn)度成為下半年積極財(cái)政政策發(fā)力的一大重點(diǎn)。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)5.8%，全國(guó)政府性基金支出同比下降12.7%。粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，5月份一般公共預(yù)算支出和政府性基金預(yù)算支出持續(xù)下行，基建相關(guān)支出增速低于總體支出增速，財(cái)政逆周期調(diào)節(jié)要進(jìn)一步發(fā)揮。

下半年稅費(fèi)支持政策也將進(jìn)一步優(yōu)化，從而提振市場(chǎng)信心。比如，6月21日財(cái)政部等明確了未來(lái)四年新能源汽車車購(gòu)稅減免政策，預(yù)計(jì)未來(lái)四年新能源汽車車購(gòu)稅減免達(dá)到5200億元，這穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，鞏固和擴(kuò)大中國(guó)新能源汽車的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，也有利于提振消費(fèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極財(cái)政政策需要適度擴(kuò)大有效投資，比如今年地方政府新增專項(xiàng)債券比去年增至3.8萬(wàn)億元，上半年已經(jīng)發(fā)行了約2.3萬(wàn)億元，對(duì)擴(kuò)大有效投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。

市場(chǎng)上對(duì)下一步專項(xiàng)債發(fā)力多有期待。從上述《報(bào)告》來(lái)看，目前對(duì)專項(xiàng)債發(fā)力的核心在于提高債券資金效益。比如，適當(dāng)擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。今年財(cái)政部將專項(xiàng)債投向領(lǐng)域新增了新能源、新基建領(lǐng)域，對(duì)于專項(xiàng)債用作資本金范圍也新增了新能源項(xiàng)目、煤炭?jī)?chǔ)備設(shè)施、國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施三大領(lǐng)域。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)馮俏彬告訴第一財(cái)經(jīng)，目前需要高度關(guān)注地方政府債券資金使用效益的問(wèn)題。尤其是專項(xiàng)債項(xiàng)目收益必須要覆蓋成本，一些沒(méi)有現(xiàn)金流或現(xiàn)金流較少的公益性項(xiàng)目不應(yīng)通過(guò)專項(xiàng)債來(lái)籌資。

近期審計(jì)署發(fā)現(xiàn)，20個(gè)地區(qū)通過(guò)虛報(bào)專項(xiàng)債券項(xiàng)目收入、低估成本等將項(xiàng)目“包裝”成收益與融資規(guī)模平衡，借此發(fā)行專項(xiàng)債券198.21億元。5個(gè)地區(qū)虛報(bào)33個(gè)專項(xiàng)債券項(xiàng)目支出進(jìn)度，截至2022年底有60.27億元結(jié)存未用。

上述《報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)了，在專項(xiàng)債券方面做好項(xiàng)目前期準(zhǔn)備，提高項(xiàng)目?jī)?chǔ)備質(zhì)量，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。優(yōu)質(zhì)成熟的專項(xiàng)債項(xiàng)目有利于發(fā)揮專項(xiàng)債資金穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用，也有利于防范償債風(fēng)險(xiǎn)。

在投資方面，上述《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)了發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與。民間投資是反映市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力最直觀的指標(biāo)之一，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)意義重大，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能所在。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五月，民間固定資產(chǎn)投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降0.1%。

防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)一些事件折射部分地方財(cái)政困難，償債壓力加大，引起市場(chǎng)對(duì)個(gè)別地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。目前中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控，不過(guò)局部一些地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，尤其是隱性債務(wù)還本付息壓力較大。

劉昆談到下半年財(cái)政六大工作之一，是有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中具體有4項(xiàng)內(nèi)容：

目前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在隱性債務(wù)上。所謂隱性債務(wù)，是指在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財(cái)政資金償還以及違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)。經(jīng)過(guò)多年嚴(yán)監(jiān)管，財(cái)政部去年公開(kāi)表示，當(dāng)前隱性債務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭得到遏制，隱性債務(wù)減少1/3以上，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋可控。

不過(guò)違規(guī)新增隱性債務(wù)仍時(shí)有發(fā)生。比如最近審計(jì)署報(bào)告指出，49 個(gè)地區(qū)通過(guò)承諾兜底回購(gòu)、國(guó)有企業(yè)墊資建設(shè)等方式，違規(guī)新增隱性債務(wù)415.16 億元。

這一現(xiàn)象也折射出，全面清除隱性債務(wù)不能只是依賴強(qiáng)監(jiān)管，更需要上述《報(bào)告》所提“建立健全防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”。比如近年中央明確要穩(wěn)步推進(jìn)地方政府隱性債務(wù)和法定債務(wù)合并監(jiān)管。

近年受疫情等影響，地方財(cái)政收支矛盾加大，而隱性債務(wù)化解也進(jìn)入攻堅(jiān)期，個(gè)別地方公開(kāi)發(fā)聲化債難，希望上級(jí)政府幫扶。下一步如何化解存量隱性債務(wù)受到關(guān)注。對(duì)此上述《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)了督促省級(jí)政府加大對(duì)市縣工作力度，立足自身努力來(lái)化債。

去年國(guó)務(wù)院辦公廳公布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)省以下財(cái)政體制改革工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確，堅(jiān)持省級(jí)黨委和政府對(duì)本地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)總責(zé)，省以下各級(jí)黨委和政府按屬地原則和管理權(quán)限各負(fù)其責(zé)。落實(shí)省級(jí)政府責(zé)任，按屬地原則和管理權(quán)限壓實(shí)市縣主體責(zé)任，通過(guò)增收節(jié)支、變現(xiàn)資產(chǎn)等方式化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)降低市縣償債負(fù)擔(dān)，堅(jiān)決查處違法違規(guī)舉債行為。

近年來(lái)財(cái)政部多次重申，在化解隱性債務(wù)方面堅(jiān)持中央不救助原則，做到“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱”。

當(dāng)然，一些地方也得到中央財(cái)政政策支持。比如財(cái)政部去年印發(fā)的《支持貴州加快提升財(cái)政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實(shí)施方案》中明確，研究支持貴州高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)開(kāi)展降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)試點(diǎn)。按照市場(chǎng)化、法治化原則，在落實(shí)地方政府化債責(zé)任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺(tái)公司在與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商的基礎(chǔ)上采取適當(dāng)展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉(zhuǎn)，降低債務(wù)利息成本。

《報(bào)告》中提及下半年六大重點(diǎn)財(cái)政工作，除了上述加力提效實(shí)施積極的財(cái)政政策；有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，另外四大工作分別是加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障；兜牢基層“三保”底線；加大財(cái)會(huì)監(jiān)督力度和扎實(shí)做好審計(jì)整改“下半篇文章”。